本片改編自柳溪小說《燕子李三傳奇》，講述的是二、三十年代，北京城著名的飛天大盜李三的傳奇故事。李三自幼父母雙亡，隨師叔法晦禪師練有一手飛檐走壁的絕技，爲找被惡霸賣掉的妻子金蘭而來到北京，因生活所迫走上了劫富濟貧的道路，成爲貴人老爺們的心腹大患，也成爲了窮苦人心目中的英雄好漢。卻因爲江湖義氣，被所謂師兄張祿出賣被捕，在獄中李三被挑斷腳筋，最後這位義盜慘死在官府的屠刀之下。